NecromanceR
New member
Üç günden az bir süre sonra 2024'e veda edeceğiz. Dolayısıyla bu yılın ekonomi ve küresel piyasalar açısından nasıl geçtiğini gözden geçirmenin zamanı geldi.
Finansal piyasaların gelişimini analiz ederek başlayalım. Hisse senedi piyasaları bir kez daha olağanüstü bir yıl kaydetti. Gelişmiş ekonomilerde borsaların performansını ölçen MSCI Dünya endeksi, bu yazının kapanış tarihi itibarıyla %20 civarında artışlar gösterdi. Artışlar özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nin Muhteşem 7'si arasında dikkat çekicidir: %40'tan fazla artışla Google ve Apple; Amazon %50'nin üzerinde; Meta ve Tesla %80 civarında; Nvidia %160'ın üzerinde; Yalnızca Microsoft, yaklaşık %20'lik artışlarla pazara ayak uyduruyor. Atlantik'in bu yakasında, genel bir kural olarak borsalar da olumlu bir yıl geçirdi: Ibex-35 ve İtalyan MIB %10'un üzerinde, Alman DAX ise %20 civarında artışlar gösterdi. Bunun istisnası, büyük ölçüde lüks sektörünün zayıf performansı nedeniyle kayıplar ve düz bir yıl arasında kalan Fransız CAC'dir (Gucci gibi markaların sahibi Kering'in hisse fiyatı %40'a yakın bir düşüş göstermektedir) L'oral %-25 civarında ve LVMH -%10'un üzerinde; Yaklaşık %20'lik artışlarla, Fransa'daki siyasi istikrarsızlıkla ve Fransız bankalarının borsada Avrupa ortalamasıyla karşılaştırıldığında daha kötü performansıyla yalnızca Herms kurtarıldı.
Enflasyonun giderek yavaşladığı bir yılda, önde gelen Merkez Bankaları resmi faiz oranlarını düşürdü; ECB ve Fed 100 baz puan, İngiltere Merkez Bankası ise 50 baz puanlık kesintilere gitti. Parasal gevşemenin bu aşamasındaki en büyük istisna Japonya Merkez Bankası'dır.Mart ve Temmuz aylarında iki faiz artırımının -%0,1'den %0,25'e çıkması; ikincisi, 5 Ağustos'taki finansal istikrarsızlığa yol açan unsurlardan biriydi; ve Brezilya Bankası, Eylül ve Aralık ayları arasında resmi Selic oranının 150 baz puan arttığını söyledi.
Bu faiz indirimlerine paralel olarak kamu borç piyasaları, euro bölgesinin çevre ülkeleri olarak adlandırılan ülkeler için özellikle olumlu hareketler kaydetti: 10 yıllık İtalyan tahvilinin getirisi, bu makalenin kapanış tarihi itibarıyla neredeyse 2,5 puan düştü. 38 puan; Yunanistan'ınki 18 temel puan, İspanyol ve Portekizlilerinki ise 15 temel puandır. Bunun tersi bir eğilimde olan euro bölgesinin sözde merkez ülkeleri, 10 yıllık kamu borç getirileri Almanya'da 15 baz puan, Fransa'da ise 40 baz puan arttı. Bu, Fransa'yı Alman tahvillerine karşı Portekiz'inkinden (30 baz puanın üzerinde) ve İspanya'nınkinden (10 baz puanın üzerinde) daha yüksek bir risk primine sahip hale getiriyor. Bundan 10 yıl önce bunu kim söylerdi!
Kamu borç getirilerindeki bu evrim yalnızca şunlardan kaynaklanmıyor: Fransa'nın yaşadığı siyasi zorluklarancak karmaşık mali senaryosu nedeniyle. Aşırı Açık Prosedürüne giren Fransa'nın 2024 yılını GSYH'ye göre %6 civarında bir mali açıkla kapatması bekleniyor ve geleceğe yönelik beklentiler ciddi bir mali konsolidasyon planı içermiyor. Aslında, Fransız hükümetinin Avrupa Komisyonu'na gönderdiği orta vadeli mali uyum planı, mali önlemlerin kabul edilmesinin, 2031 yılında kamu borcunun GSYH'ye oranının %113'ün üzerinde olmasını sağlayacağını öngörüyor. seviye akımı. Şimdi bu önlemlerin alınmadığını bile düşünelim. Gelişmiş ekonomilerin kredi notlarında göreceli istikrarın olduğu bir ortamda Fransa'daki karmaşık durum, Standard and Poor's ve Moody's'in Fransa'nın notunu düşürmesine yol açtı. Bunun tersine, Yunanistan'ın bu yıl notlarında iyileşmeler yaşandı; bu durum, Standard and Poor's'un yatırım yapılabilir notunu geri getirmesinin de altını çiziyor.
Kripto varlıklar, özellikle Donald Trump ve ekibinin bir kısmının yaptığı kripto yanlısı açıklamalar ışığında, 2024 boyunca çok fazla mürekkep üretti. Bu Kripto piyasalarını kızıştırdı ve Bitcoin fiyatındaki artışın da gösterdiği gibi yılın başında yaklaşık 43.000 dolardan 100.000 dolara yükseldi. 30 Aralık'ta Avrupa Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi (MiCA) tamamen geçerli hale gelecektir. Cevap bekleyen en büyük sorulardan biri, ABD ile AB arasında mevzuatta ortaya çıkacak farklılığın derecesi ve bunun finansal istikrar ve tüketicinin korunması açısından yaratabileceği etkidir.
Ve son olarak ekonomik büyümeyle ilgili birkaç satır. Yalnızca Alman ülkesini 23 Şubat'ta erken seçime sürükleyen siyasi istikrarsızlığın değil, aynı zamanda bir dizi hatanın da kurbanı olan Alman ekonomisinin aşırı zayıflığı özellikle endişe verici: jeopolitik hatalar, tedarik zincirine güvenildiği için. Rus doğal gazının indirimli fiyatlarla olması ve nükleer santrallerin kapatılması; yazılımdan ziyade donanımı tercih etmekten kaynaklanan teknolojik hatalar; altyapıya gerekli yatırımların yapılmasını engelleyen aşırı tasarruflara neden olan ekonomik hatalar; ve skandallar gibi iş hataları Dieselgate veya Wirecard. Fransız ekonomisinin yukarıda bahsedilen sorunlara saplanıp kaldığı ve İtalyan ekonomisinin durgun olduğu (İtalya GSYH'sinin 2024'ün üçüncü çeyreğinde çeyrekten çeyreğe büyümesi %0) göz önüne alındığında, en büyük umut İspanyol ekonomisidir. İspanya GSYİH'sının 2024'te %3 civarında büyümesi ve 2025'te de %2,5'e yakın artış kaydetmesi bekleniyor. Bu iyi bir haber ama ekonomimiz için önemli zorlukları gözden kaçırmamıza neden olamaz: dengeli bir kompozisyona sahip olma ihtiyacı. çok daha dinamik bir yatırım davranışını içermesi gereken büyüme
Avrupa fonlarının dönüştürücü etkisinin kanıtı; orta vadeli bir mali konsolidasyon planının uygulanmasının aciliyeti; ve üretkenlik ve işgücü piyasasının zorluklarını ele almaya devam etmenin önemi.
2024 yılı bazıları için olumlu geçti, bazıları için ise pek olumlu olmadı. 2025, topallayan Fransız-Alman motoru tarafından aksayan ve dış pazarlara yerleştirmek için büyük miktarda aşırı üretime sahip bir Çin'in ve ana hatları belirlenmeyi bekleyen gümrük politikaları olan ABD'nin ortasında esir tutulan bir Avrupa Birliği ile birlikte önemli sorular sunuyor.
Gelecek yıl bize analiz için geniş bir kapsam sunuyor. Ve burada da devam edecek Ekonomi Haberlerivizyonumu onlara yaklaştırmaya çalışıyorum. O zamana kadar 2025 çok mutlu.
Finansal piyasaların gelişimini analiz ederek başlayalım. Hisse senedi piyasaları bir kez daha olağanüstü bir yıl kaydetti. Gelişmiş ekonomilerde borsaların performansını ölçen MSCI Dünya endeksi, bu yazının kapanış tarihi itibarıyla %20 civarında artışlar gösterdi. Artışlar özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nin Muhteşem 7'si arasında dikkat çekicidir: %40'tan fazla artışla Google ve Apple; Amazon %50'nin üzerinde; Meta ve Tesla %80 civarında; Nvidia %160'ın üzerinde; Yalnızca Microsoft, yaklaşık %20'lik artışlarla pazara ayak uyduruyor. Atlantik'in bu yakasında, genel bir kural olarak borsalar da olumlu bir yıl geçirdi: Ibex-35 ve İtalyan MIB %10'un üzerinde, Alman DAX ise %20 civarında artışlar gösterdi. Bunun istisnası, büyük ölçüde lüks sektörünün zayıf performansı nedeniyle kayıplar ve düz bir yıl arasında kalan Fransız CAC'dir (Gucci gibi markaların sahibi Kering'in hisse fiyatı %40'a yakın bir düşüş göstermektedir) L'oral %-25 civarında ve LVMH -%10'un üzerinde; Yaklaşık %20'lik artışlarla, Fransa'daki siyasi istikrarsızlıkla ve Fransız bankalarının borsada Avrupa ortalamasıyla karşılaştırıldığında daha kötü performansıyla yalnızca Herms kurtarıldı.
Enflasyonun giderek yavaşladığı bir yılda, önde gelen Merkez Bankaları resmi faiz oranlarını düşürdü; ECB ve Fed 100 baz puan, İngiltere Merkez Bankası ise 50 baz puanlık kesintilere gitti. Parasal gevşemenin bu aşamasındaki en büyük istisna Japonya Merkez Bankası'dır.Mart ve Temmuz aylarında iki faiz artırımının -%0,1'den %0,25'e çıkması; ikincisi, 5 Ağustos'taki finansal istikrarsızlığa yol açan unsurlardan biriydi; ve Brezilya Bankası, Eylül ve Aralık ayları arasında resmi Selic oranının 150 baz puan arttığını söyledi.
Bu faiz indirimlerine paralel olarak kamu borç piyasaları, euro bölgesinin çevre ülkeleri olarak adlandırılan ülkeler için özellikle olumlu hareketler kaydetti: 10 yıllık İtalyan tahvilinin getirisi, bu makalenin kapanış tarihi itibarıyla neredeyse 2,5 puan düştü. 38 puan; Yunanistan'ınki 18 temel puan, İspanyol ve Portekizlilerinki ise 15 temel puandır. Bunun tersi bir eğilimde olan euro bölgesinin sözde merkez ülkeleri, 10 yıllık kamu borç getirileri Almanya'da 15 baz puan, Fransa'da ise 40 baz puan arttı. Bu, Fransa'yı Alman tahvillerine karşı Portekiz'inkinden (30 baz puanın üzerinde) ve İspanya'nınkinden (10 baz puanın üzerinde) daha yüksek bir risk primine sahip hale getiriyor. Bundan 10 yıl önce bunu kim söylerdi!
Kamu borç getirilerindeki bu evrim yalnızca şunlardan kaynaklanmıyor: Fransa'nın yaşadığı siyasi zorluklarancak karmaşık mali senaryosu nedeniyle. Aşırı Açık Prosedürüne giren Fransa'nın 2024 yılını GSYH'ye göre %6 civarında bir mali açıkla kapatması bekleniyor ve geleceğe yönelik beklentiler ciddi bir mali konsolidasyon planı içermiyor. Aslında, Fransız hükümetinin Avrupa Komisyonu'na gönderdiği orta vadeli mali uyum planı, mali önlemlerin kabul edilmesinin, 2031 yılında kamu borcunun GSYH'ye oranının %113'ün üzerinde olmasını sağlayacağını öngörüyor. seviye akımı. Şimdi bu önlemlerin alınmadığını bile düşünelim. Gelişmiş ekonomilerin kredi notlarında göreceli istikrarın olduğu bir ortamda Fransa'daki karmaşık durum, Standard and Poor's ve Moody's'in Fransa'nın notunu düşürmesine yol açtı. Bunun tersine, Yunanistan'ın bu yıl notlarında iyileşmeler yaşandı; bu durum, Standard and Poor's'un yatırım yapılabilir notunu geri getirmesinin de altını çiziyor.
Kripto varlıklar, özellikle Donald Trump ve ekibinin bir kısmının yaptığı kripto yanlısı açıklamalar ışığında, 2024 boyunca çok fazla mürekkep üretti. Bu Kripto piyasalarını kızıştırdı ve Bitcoin fiyatındaki artışın da gösterdiği gibi yılın başında yaklaşık 43.000 dolardan 100.000 dolara yükseldi. 30 Aralık'ta Avrupa Kripto Varlık Piyasaları Düzenlemesi (MiCA) tamamen geçerli hale gelecektir. Cevap bekleyen en büyük sorulardan biri, ABD ile AB arasında mevzuatta ortaya çıkacak farklılığın derecesi ve bunun finansal istikrar ve tüketicinin korunması açısından yaratabileceği etkidir.
Ve son olarak ekonomik büyümeyle ilgili birkaç satır. Yalnızca Alman ülkesini 23 Şubat'ta erken seçime sürükleyen siyasi istikrarsızlığın değil, aynı zamanda bir dizi hatanın da kurbanı olan Alman ekonomisinin aşırı zayıflığı özellikle endişe verici: jeopolitik hatalar, tedarik zincirine güvenildiği için. Rus doğal gazının indirimli fiyatlarla olması ve nükleer santrallerin kapatılması; yazılımdan ziyade donanımı tercih etmekten kaynaklanan teknolojik hatalar; altyapıya gerekli yatırımların yapılmasını engelleyen aşırı tasarruflara neden olan ekonomik hatalar; ve skandallar gibi iş hataları Dieselgate veya Wirecard. Fransız ekonomisinin yukarıda bahsedilen sorunlara saplanıp kaldığı ve İtalyan ekonomisinin durgun olduğu (İtalya GSYH'sinin 2024'ün üçüncü çeyreğinde çeyrekten çeyreğe büyümesi %0) göz önüne alındığında, en büyük umut İspanyol ekonomisidir. İspanya GSYİH'sının 2024'te %3 civarında büyümesi ve 2025'te de %2,5'e yakın artış kaydetmesi bekleniyor. Bu iyi bir haber ama ekonomimiz için önemli zorlukları gözden kaçırmamıza neden olamaz: dengeli bir kompozisyona sahip olma ihtiyacı. çok daha dinamik bir yatırım davranışını içermesi gereken büyüme
Avrupa fonlarının dönüştürücü etkisinin kanıtı; orta vadeli bir mali konsolidasyon planının uygulanmasının aciliyeti; ve üretkenlik ve işgücü piyasasının zorluklarını ele almaya devam etmenin önemi.
2024 yılı bazıları için olumlu geçti, bazıları için ise pek olumlu olmadı. 2025, topallayan Fransız-Alman motoru tarafından aksayan ve dış pazarlara yerleştirmek için büyük miktarda aşırı üretime sahip bir Çin'in ve ana hatları belirlenmeyi bekleyen gümrük politikaları olan ABD'nin ortasında esir tutulan bir Avrupa Birliği ile birlikte önemli sorular sunuyor.
Gelecek yıl bize analiz için geniş bir kapsam sunuyor. Ve burada da devam edecek Ekonomi Haberlerivizyonumu onlara yaklaştırmaya çalışıyorum. O zamana kadar 2025 çok mutlu.